1月4日ドル円見通し

1月4日ドル円予想レンジです。

107.00円〜108.60円 （ニッセイアセットマネジメント）

年明け早々のドル円相場は
一時去年3月以来の104円台を
つけるなど荒い動きとなっている。
急激な円高の要因としては
主にアップルの業績下方修正や
中国製造業PMIの影響が挙げられる。
本日は急激な円高の調整が
一旦入りそうだが
戻りは限定的だと思われる。

市場の利上げ期待を反映する
1年先短期フォワード金利は
FRBが見込む長期のFF金利見通しの
2.75%を下回っている。
つまりFRBが見込む
今年の利上げ回数は2回
一方で市場は0回となり
市場とFRBとの間では
大きな溝ができている。
この状態が続く限り
ドル円には下押し圧力が
かかり続けると見られる。

景気と株価の動向から
FRBの利上げ回数見通しは
下方修正されると考えられる。
まず、景気については
3ヶ月先のドル実効レートが
前年比でドル高に振れており
連動性の高いISM製造業指数が
この先も低下する示唆が見られる。
過去ISM指数が53割れになると
利上げが打ち止めになる傾向が見られ
今年は関税引き上げの影響が
本格化すると見込まれるため
この可能性は低くないと考えられる。
株価についても前年割れになると
過去は利上げ打ち止めになっている。
例えば2015年のチャイナショック後
株価が前年比マイナスとなり
その後約1年に渡り利上げ休止となった。
現在の局面も同様の措置が
取られる可能性がある。